§ 4.1财务指标对标
HEAD-TO-HEAD · 2026 Q1
中芯国际 Q1 营业收入 25.05 亿$（折人民币 176.17 亿），环比 +0.7%、同比 +8.1%；归母净利约 13.61 亿￥，同比 +0.4%。虽然中芯在绝对营收体量上约为华虹的 4 倍，但从一季度的边际变化来看，华虹呈现出高得多的成长弹性与爆发力。
华 虹
688347.SH / 01347.HK
vs
2026 · Q1
中 芯
688981.SH / 0981.HK
6.61亿$
营收规模
25.05亿$
+22.2%
营收 YoY
+8.1%
+458%
归母净利 YoY
+0.4%
13.0%
综合毛利率
20.1%
99.7%
产能利用率
93.1%
~5.0亿$
单季 CAPEX
15.63亿$
67.2%
消费电子占比
46.2%
79.5%
中国区收入占比
88.9%
§ 4.2战略分野 · 三大差异
STRATEGIC DIVERGENCE
华虹 · 弹性派
「做专做精」的特色工艺路线
More than Moore
避开了与台积电在 14nm 及以下先进制程上的直接资本绞杀，专注于功率、模拟与特定存储市场。资本效率相对更高，在景气周期中享受非线性盈利放大。
中芯 · 体量派
承担先进制程与通用大逻辑代工
National Strategic Foundry
追赶国际先进制程步伐，资本开支规模极其庞大（单季 CAPEX 15.63 亿$，2025Q4 曾达 24.08 亿$）。业务结构更均衡，抗下行周期能力更强。
| 分野维度 | 华虹 | 中芯 |
|---|---|---|
| 战略卡位 | 特色工艺 · 功率/模拟/存储 | 先进制程突破 + 通用大逻辑 |
| 资本开支强度 | Q1 ~5.0 亿$ · 资本效率高 | Q1 15.63 亿$ · 总开支规模大 |
| 终端结构 | 消费电子 67.2% · 单一赛道复苏弹性大 | 消费 46.2% / 智能手机 18.9% / 电脑 13.6% / 工业汽车 14% · 更均衡 |
| 智能手机业务 | 未单独披露 · 高度融合于消费电子 | 占比创新低 · 同比/环比降 5.3 / 2.6 ppts |
| 产能利用率 | 99.7% · 物理极限 | 93.1% (vs 89.6% 同期) · 强势复苏中 |
| 毛利率 | 13.0% · 修复中 · 后续涨价势能强 | 20.1% · 结构性更高（先进制程定价权） |
毛利率剪刀差
中芯毛利率 20.1% 明显高于华虹 13.0%，源于在相对先进制程代工中的结构性定价权与规模效应。然而 — 华虹高达 99.7% 的产能利用率预示着生产线处于极度紧缺状态，这种物理极限的满载赋予其在后续重签长协订单时更强的提价动能。 华虹毛利率修复的加速度有望在后续季度实现反超或显著缩小差距。
§ 4.3China for China · 本土化重构
SUPPLY CHAIN LOCALIZATION
华虹 中国区收入
79.5%
本土 IC 设计订单加速回流
叠加车规与高端定制突破海外
中芯 中国区收入
88.9%
本土化程度更高
承接国家战略代工角色
这一极高比例的数据确凿地证明了 「China for China（中国制造服务中国）」战略已经从前几年的政策倡议，转变为半导体供应链的既成事实。 在复杂的国际贸易博弈中，本土 IC 设计企业加速将关键组件订单回流至本土晶圆代工厂。
华虹不仅充分享受了这波国产替代与产能重构的时代红利，更通过强化本土供应链配置（供应链本地化率不断攀升），实质性降低了地缘政治带来的断供风险，极大缩短了对本土终端客户的响应时间与交付周期。